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本文为企业价值系列之二【盈利能力】篇，共选取28家火力发电企业作为研究样本。

企业盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。 评价指标有净资产收益率、总资产收益率、毛利率以及净利率，并以近五年经营数据作为参考。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

从近五年净资产收益率来看，宝新能源、江苏国信、穗恒运A、申能股份、深圳能源、内蒙华电、浙能电力、长源电力等8家企业超过5%，其中宝新能源平均净资产收益率8.33%。 宝新能源的主要产品及提供的劳务为电力、房地产、建筑施工、投资等 电力为最主要收入来源，收入占比98.24%，毛利率16.04%；销售原材料收入占比不足5%；发电副产品不足1%。 从近五年总资产收益率来看，江苏国信、宝新能源、申能股份、浙能电力、穗恒运A等5家企业超过3%，其中江苏国信平均总资产收益率4.24%。 江苏国信的主要产品或服务包括发电业务、热力生产、相关电力服务、煤炭销售业务、售电业务、金融股权投资、PE投资、证券信托、财富管理、同业金融、产业金融、消费金融等。 电力为最主要收入来源，收入占比79.47%，毛利率-7.85%；煤炭收入占比达到10%；热力、金融不足5%。 从近五年毛利率来看，宝新能源、深圳能源、永泰能源、上海电力、天富能源等5家企业超过20%，其中深圳能源平均毛利率26.70%。 深圳能源的主要产品包括电力、燃气、蒸汽、运输。 电力-燃煤为最主要收入来源，收入占比30.23%，毛利率-9.80%；生态环保、电力-燃机、综合燃气收入占比超过10%；电力-风电达到5%；电力-光伏、电力-水电收入占比不足5%。 从近五年净利率来看，宝新能源、江苏国信、穗恒运A等3家企业超过10%，其中穗恒运A平均净利率10.77%。 穗恒运A主要服务为电力、蒸汽、房地产、环保。 电力为最主要收入来源，收入占比58.83%，毛利率-15.90%；蒸汽、环保及其他收入占比达到10%；房地产达到5%。 火力发电企业盈利能力

注：盈利能力榜单中，各项指标按照10/28的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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关键词： 宝新能源 盈利能力 深圳能源