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钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3698/吨(-37)；4.75mmQ235热卷全国均价3748/吨（-29），唐山普方坯3300/吨（0）。我们认为：行业来看，供给端争议在于钢厂重新提高产量时间，我们研判需等到六月后才能明显起效。需求端螺纹尚无起色，热卷可能有所好转；美国加息周期近期因高通胀因素，可能要延续，为后续大宗商品反弹启动时间带来不确定性；基本面整体来看，供需偏弱但局部有短期紧张可能（谨防品种短缺）；现货来看，建材成交略有恢复，钢厂小幅提价、工业材成交略有回落；资金来看，持仓量继续回落，多空博弈增强，观望增多。策略来说，根据季节性需求的启动时间差来看，卷螺差可能有小幅扩大机会。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价745元/湿吨（折盘面796元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）797元/吨（-4）。我们认为：目前钢厂减产使需求水平维持低位，但主动降库可能接近尾声，但我们研判钢厂主动增产时间要到6月以后。近期矿价回升幅度不够，钢厂低价成交意愿增强，铁矿石基本面整体黑色最强。然而目前黑色市场仍以下游消费为主导，钢材价格在淡季中可能仍有下行空间（叠加近期下游消耗不及预期）铁矿石上方压力大。策略来看，9-1正套有向上持有。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持225美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持225美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持224美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持1520元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1715元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1100元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1390元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持231元，海运煤炭运价指数OCFI报收594.32点，环比降3.31%。

焦炭方面，第9轮提降开启，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降60元至1930元/吨，外贸价格维持295美元/吨。目前炼焦每吨盈利54元，较上周有所收窄。需求方面，五大钢材总产量926.49万吨，较上周增加8.14万吨，其中螺纹增产3.76万吨，热卷增产6.35万吨。钢厂成材库存497.57万吨，较上周去库13.72万吨。社会钢材库存1244.13万吨，较上周去库39.07万吨。钢厂复产计划陆续执行。

5月25日，双焦期货午后再次深幅下探。焦煤收于1267，跌幅超3%%；焦炭收于1977.5，跌幅接近5%，煤炭比继续收窄。宏观政策层面始终未见有效驱动，目前市场信心依旧脆弱，建议逢高做空。

玻璃:309震荡，收盘于1488（+9）元/吨，涨幅0.61%，持仓量109.5万（-51228），现货方面，沙河地区5mm白玻大板2015（0）元/吨，6mm白玻大板2019（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2140（0）元/吨。多数地区价格下调，成交情况一般，低价货源增加，下游采购偏谨慎。成本端：远兴能源一条线150万吨预计月底投产，中下游观望情绪浓厚，拿货积极性不高，市场成交价格持续下滑。总体来看，玻璃产能利用率处于较低位置，后续冷修产线逐渐点火，贸易商及下游加工厂补库节奏基本结束，刚需支撑一般，上周小幅累库，纯碱盘面大跌，玻璃跟跌，近期偏弱为主。

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